Sporting e Porto avançam com empréstimo obrigacionista

            As SAD de Sporting e Porto, emitem hoje, empréstimos obrigacionistas com o objetivo de financiar a atividade corrente e reembolsar empréstimos intercalares do passado. As operações são concretizadas na mesma data e têm contornos idênticos.

Por: Anabela Carvalho e José Carlos Costa

Não sendo caso único no futebol português, as SAD do Sporting Clube de Portugal e Futebol Clube do Porto, emitem hoje novas obrigações de retalho (adquiridas por diversos investidores). Estes empréstimos têm o mesmo propósito e superam os 5% em ambas as emissões. As obrigações recompensam os investidores com taxas de juro superiores às praticadas no mercado. As duas SAD estão a efetuar as emissões para reembolsar outras que estão prestes a chegar à maturidade.

Estes títulos são direcionados para sócios e simpatizantes, pelo que o público-alvo é distinto, e podem ser adquiridos até 20 de Maio. Os resultados devem ser conhecidos até ao final do mês.

A verdade é que a iniciativa tem um risco associado, tendo em conta que estas taxas são comparadas com os juros dos depósitos que a banca nacional está agora a oferecer.

Os empréstimos obrigacionistas adquiridos pelas duas SAD pretendem reembolsar os mesmos e financiar a atividade corrente. No caso do Sporting, a operação pretende ainda, reembolsar um empréstimo intercalar, numa operação realizada em 2011, no montante de 20 milhões de euros, que por sua vez tinha servido para amortizar um empréstimo obrigacionista.

Se em alguns aspetos, estas operações, acabam por ser comuns, noutros, os empréstimos diferenciam-se.

A Porto SAD pretende emitir 8 milhões de obrigações com maturidade a três anos, com um preço de subscrição de 5 euros cada, pelo que o encaixe bruto da operação poderá ascender a 40 milhões. Por sua vez, a Sporting SAD está a colocar 6 milhões de obrigações, com maturidade de três anos, a 5 euros cada uma, o que permitirá um encaixe bruto de 30 milhões de euros.

Na iniciativa levada a cabo pela Sociedade Anónima Desportiva portista, a taxa de juro dos cupões (taxa de juro de uma obrigação do tesouro) é fixa e igual a 5% brutos, o que traduz uma taxa de rentabilidade bruta de 5,0571%. Descontados os impostos, a taxa desce para 3,6287%.

Do lado sportinguista, os juros oferecidos nas duas emissões supram os 5% brutos, mas a taxa oferecida é mais elevada. Segundo o prospeto da operação, a taxa de juro dos cupões é igual a 6,25% ao ano, o que traduz uma rentabilidade bruta de 6,34059% e líquida de impostos de 4,54581%. Em caso de subscrição incompleta, o Millennium BCP e o Novo Banco (Antigo BES), garantem a subscrição de 10 milhões de euros, sendo que “ (...) a Sporting SAD diligenciará junto das suas fontes habituais de financiamento com vista a obter os restantes recursos necessários para o cumprimentos dos seus objetivos”. O Banco Comercial Português, SA, através da sua banca de investimento e o Banco Espírito Santo de Investimento, S.A., são os intermediários financeiros responsáveis.

O sindicato de colocação do empréstimo Sportinguista envolve Activo Bank, Banco Best, BESI, CaixaBI, CEMG, CGD, Millennium BCP, Novo Banco e Novo Banco dos Açores. Com exceção da BESI, as restantes compõem o sindicato de operação do empréstimo feito pela SAD portista, ao qual acresce, o Banco Carregosa e Montepio Investimento.

Em ambos os casos, os reguladores admitem que a oferta poderá ser aumentada, o que já aconteceu anteriormente. No historial de empréstimos, a Porto SAD lançou em julho passado a operação “FC Porto SAD 2014-2017”, com uma taxa anual bruta de 6,75%. Era a mais baixa desde 2009 e, na altura, situava-se a 5,33 pontos percentuais acima da dívida pública a três anos. Nesse momento a SAD optou por passar dos 15 milhões previstos no início para os 20 milhões finais, face à elevada procura que, segundo a Euronext, foi 12,98 vezes superior à oferta.

Recorde-se que as contas do primeiro semestre da época desportiva 2014/15 da Porto SAD, apresentadas em março, revelaram um resultado líquido negativo acima dos oito milhões de euros. Já o Sporting, no mesmo período apresentou lucros de 24 Milhões de Euros.